华南财经网讯：证监会网站最新披露的信息显示，九州云箭空间科技股份有限公司已于2026年11月5日在上海证监局正式办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，国泰海通证券股份有限公司担任辅导机构。根据辅导备案报告，双方已于2026年10月20日签署辅导协议，公司控股股东为季凤来，持股比例为10.38%，注册资本约1682.88万元，行业分类归属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业。这意味着国内商业航天动力领域最具代表性的“卖铲人”正式迈出了登陆A股的关键一步，国泰海通证券将协同北京德恒律师事务所、立信会计师事务所等中介机构，对九州云箭展开全面的上市辅导工作。
九州云箭成立于2017年10月，总部位于上海市闵行区，是一家集液体火箭发动机设计研发、装配测试及配套飞行全流程服务于一体的国家高新技术企业。与多数商业航天企业选择整箭制造不同，九州云箭自创立之初便锚定运载火箭的“心脏”环节，专注于液氧甲烷路线的发动机研制。创始人季凤来拥有航天科技一院硕士学位，曾在体制内从事液体火箭发动机涡轮泵与动力系统研发十余年，参与过多型国家重点型号的研制工作，这种深厚的技术底色决定了公司“不造火箭、只造动力”的独特定位。在商业航天普遍讲述全栈自研故事的赛道中，这种独立第三方动力供应商的角色既构成了稀缺的竞争壁垒，也为其赢得了包括国家队在内的广泛客户认可。
目前九州云箭已构建起以“凌云”与“龙云”为核心的产品梯队，覆盖从中小型到中大型运载火箭的动力需求。“凌云”作为10吨级液氧甲烷发动机，是国内较早具备多次启动与深度变推力能力的商业化液体发动机，实测变推力范围覆盖20%至105%，累计热试车时长已突破一万秒，并成功参与了国内某型重复使用火箭的垂直起降演示验证飞行—回收试验。而70吨级的“龙云”发动机则定位于中大型液体运载火箭的一级主推力发动机，支持5台、7台乃至9台并联布局，单模块起飞规模最高可达675吨，截至2025年累计热试车时长突破两万秒，系列产品累计交付已达19台。值得关注的是，在2025年12月航天科技集团可回收火箭长征十二号甲的首飞任务中，其一子级便搭载了7台九州云箭“龙云”发动机，这是国内国家队运载火箭首次采用民营商业发动机作为主动力，标志着其产品在性能与质量体系上已通过最严苛采购方的审核。
从资本市场的视角审视，九州云箭的上市辅导恰逢商业航天产业从技术验证向规模化交付过渡的关键窗口期。今年3月，公司刚刚完成C++轮融资，投资方包括上海国际集团及闵行科创平台大零号湾启航基金等国资背景机构，投后估值站上百亿元量级，跻身商业航天独角兽行列。截至2026年6月，九州云箭历史累计融资额已达13.6亿元，背后集结了峰瑞资本、蜂巢资本、基石资本以及国泰君安等多家知名机构。密集的资本注入与估值抬升，既反映了市场对液氧甲烷可回收动力赛道的高度期待，也意味着公司在冲刺公开市场的过程中，需要向监管层与投资者更清晰地证明其商业化闭环能力与持续盈利能力。
当然，通往A股的道路并非坦途。尽管“龙云”发动机配套长征十二号甲首飞成功将载荷送入轨道，但在后续的回收阶段，一子级仅有两台发动机完成二次点火，未能实现软着陆。这一细节恰恰揭示了可回收火箭发动机的技术纵深：入轨成功验证了上升段的动力可靠性，而着陆重启的失利则表明，以多次启动、深度变推力为核心能力的发动机产品，仍需在故障归零与迭代优化的工程闭环中持续打磨。对于九州云箭而言，辅导备案仅仅是规范治理与财务梳理的起点，如何向资本市场解释技术迭代路径与订单交付节奏之间的匹配关系，将是国泰海通证券在辅导过程中需要协助企业共同回答的核心命题。
展望后续进程，随着辅导工作的深入，九州云箭有望在国泰海通证券的协助下进一步完善内控体系与治理结构，为后续的科创板或创业板申报奠定基础。从产业逻辑看，液氧甲烷发动机作为可重复使用火箭的公认技术方向，其市场需求将随着国内低轨卫星互联网组网加速而持续释放。九州云箭手持订单已超过100台，若产能爬坡与交付节奏能够顺利兑现，其作为独立动力供应商的规模效应有望在上市后进一步显现。而对于正处于商业化爆发前夜的中国商业航天而言，一家专注且已进入国家队配套体系的发动机企业启动上市进程，本身即是产业链分工深化与成熟度提升的重要注脚。国泰海通证券此次担纲辅导，能否助力这家火箭“心脏”龙头平稳登陆资本市场，市场正拭目以待。
