华南财经网讯：2026年6月30日，港交所迎来一家成立仅34个月的AI基础设施企业——北京硅基流动科技股份有限公司（以下简称“硅基流动”）正式递交上市申请，上市材料已获受理，拟按《上市规则》第18C章特专科技公司路径登陆港股主板。本次IPO由华泰国际、海通国际担任联席保荐人。若成功上市，硅基流动有望成为港股“AI词元（Token）工厂第一股”，为AI基础设施赛道开辟全新的资本叙事。
硅基流动成立于2023年8月，由前OneFlow创始人袁进辉博士创办，核心团队来自AI基础设施领域深耕多年的技术班底。公司定位为“开放、独立的词元供应平台”，其核心生意可通俗理解为AI时代的“Token工厂”——通过自研推理引擎及算力资源编排系统，将不同厂商、不同硬件架构的异构算力资源聚合、优化后，转化为标准化的词元（Token）供应服务。公司不绑定任何单一云厂商、芯片厂商或模型厂商，坚持中立定位，据弗若斯特沙利文数据，按2025年词元年吞吐量计，其是中国最大的独立生态词元供应商，在中国所有词元供应商中排名前五，市场份额约1.5%，跨芯片及多模型适配能力位列全球第一。
运营数据方面，截至2026年4月30日，硅基流动平台注册用户突破1028万，2026年4月日均词元吞吐量达5785亿次，单日最高突破1万亿次，已服务超1.3万家企业客户，平台累计支持逾170个模型。公司已形成“公有云服务+本地部署解决方案”双轮驱动的商业化体系，公有云服务收入占比从2024年的14.6%跃升至2025年的52.9%，成为第一大收入来源。股东阵容横跨互联网、芯片、算力、能源、运营商等多个产业，阿里巴巴持股7.42%为第一大外部股东，华为哈勃、美团、商汤、携程、蔚来资本、联通系资本等竞合巨头均现身股东名单，成立不到三年完成7轮融资，最新估值达77.4亿元，估值涨幅超33倍。
财务表现呈现“增收不增利”的典型高成长企业特征。2023年成立当年收入仅6000元，2024年、2025年营收分别为734.6万元、5533万元，2025年同比增长653%。然而，同期年内亏损从8191.5万元扩大至3.45亿元，经调整净亏损1.87亿元。2025年毛利率转负至-24%，主要因公有云服务快速扩张，外采算力资源成本增速高于收入增速，其中公有云业务毛利率低至-119%。此外，2025年研发开支达2.09亿元，占营收比例378.1%，月均现金消耗约1480万元，截至2025年末现金及等价物1.72亿元、定期存款1亿元，上市融资的迫切性显而易见。
展望未来，本次IPO募集资金将主要用于持续深化研发、租赁算力资源扩大公有云规模、扩大海内外重点客户覆盖及推进全球化扩张战略。公司已于2026年6月锁定为期60个月的长线算力服务协议以巩固供应韧性，同时收购OneFlow知识产权组合以强化下一代推理技术布局。在联席保荐人华泰国际、海通国际的护航下，硅基流动正试图在中国词元市场爆发式增长（预计2030年词元消耗量达5320亿亿个，2025-2030年复合增长率638.3%）的时代机遇中，以中立定位和技术壁垒跑通“Token经济”的商业闭环，成为AI产业从模型竞赛走向规模化落地的关键基础设施力量。
