2026年6月23日，港交所官网披露，孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“孩子王”）已正式向港交所主板更新递交上市申请，公司上市材料被正式受理。独家保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司。这是孩子王继2025年12月首次递表后的第二次冲刺，标志着这家A股母婴童零售龙头距离“A+H”双重上市格局再进一步，其“母婴主业筑底、跨界并购破局”的转型叙事将接受国际资本市场的审视。
孩子王于2021年10月登陆深交所创业板，截至2026年6月24日A股市值约90亿元。根据弗若斯特沙利文资料，按GMV计，公司于2025年在中国母婴童产品及服务市场排名第一，市场份额为0.3%。公司主要从事母婴童业务，涵盖食品、鞋服、消耗品及耐用品销售，以及儿童发展和育儿服务。此外，公司于2025年7月以16.5亿元收购丝域集团，切入头皮及头发护理赛道——按GMV计，丝域集团于2025年在该市场同样排名第一，市场份额为3.3%。
财务数据显示，孩子王近年营收持续增长但增速放缓，净利润波动明显。2023年至2025年，公司分别实现收入87.53亿元、93.37亿元及102.73亿元，2025年同比增长约10%；同期期内利润分别为1.21亿元、2.05亿元及3.56亿元，盈利能力有所修复。2026年第一季度，公司实现营收24.62亿元，同比增长2.5%；净利润4862万元，同比增长57%。然而，频繁并购带来的商誉与债务压力不容忽视——截至2025年末，公司商誉规模从2024年的7.82亿元激增至19.32亿元，长期借款达18.79亿元，资产负债率突破60%。
在战略布局层面，孩子王正试图通过“三驾马车”打破增长天花板。一是加速加盟模式向下沉市场渗透，加盟店由2024年的9家激增至2025年的173家，另有232家筹建在建。二是跨界头皮头发护理，打造第二增长曲线，该赛道预计2026年至2029年复合年增长率达11.0%，远高于母婴主业的2.2%。三是布局AI数字化与即时零售，自主研发母婴童领域大模型KidsGPT智能顾问，并推进本地即时零售履约。本次IPO募集资金计划用于产品创新、扩大销售网络、战略收购投资以及提升数字化能力。
随着上市材料的正式受理，孩子王在华泰国际的独家保荐下即将进入聆讯阶段，但仍需取得中国证监会、香港证监会及港交所的最终批准。市场亦需关注其面临的行业逆风：中国出生率已从2020年的8.52‰下降至2025年的约5.63‰，母婴市场大盘持续承压；前五大参与者合计市场份额仅约1.0%，行业极度分散；高溢价并购产生的商誉减值风险及快速扩张加盟体系带来的管理压力同样不容忽视。未来，孩子王能否借助港股上市拓宽国际融资渠道，将跨界并购与海外布局的战略构想转化为实质性的业绩增长，将是其登陆港股后能否获得市场长期认可的核心命题。
