华南财经网讯：2026年6月14日，华院计算技术（上海）股份有限公司（以下简称“华院计算”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，上市材料获得受理，联席保荐人为中国银河国际和建银国际。这家成立于2002年、深耕认知智能领域超过二十年的科技企业，正式开启港股IPO征程。作为按2025年收入计的中国第四大企业认知智能算法服务商、最大的独立企业认知智能算法服务商，华院计算此次赴港上市备受资本市场关注。中国银河国际与建银国际的联席保荐阵容，体现了两家头部投行对人工智能细分赛道稀缺标的的深度布局，公司有望借助国际资本平台进一步巩固其在认知智能领域的领先地位。
从上市进展来看，华院计算依据港交所主板上市规则提交申请，招股书已进入正式审核流程。公司于2020年12月完成股份制改制，此次递表前已完成多轮融资。财务数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为6557.4万元、1.35亿元和4.74亿元，三年复合增长率高达178.6%。其中，2024年营收同比增长105.4%，2025年同比大幅增长251.7%，呈现爆发式增长态势。然而，由于持续的研发高投入，公司报告期内仍处于亏损状态，2023年、2024年、2025年年内亏损分别为1.24亿元、1.56亿元和5275.8万元。值得注意的是，2025年亏损同比大幅收窄66.2%，经调整净亏损仅1521.2万元，经调整净亏损率已降至3.2%，盈利拐点逐步临近。
上市展望层面，华院计算此番募资将主要用于四大方向：科技创新——推进认知智能底层算法研究及人工智能操作系统平台开发；产业创新——建设产业智能体体系，深化工业制造等场景的应用落地；行业与全球扩张——推动商业模式升级并拓展海外市场；以及补充营运资金。公司独创“1+X”商业模式，以底层技术研发为根基，向多行业输出标准化智能解决方案。目前，公司已建立覆盖认知智能算法平台、工业级智能体、运营决策智能体三大板块的全栈产品体系，广泛应用于工业制造、文化旅游、IT服务、科学研究及公共服务等领域。其中，工业级智能体在钢铁冶金、有色金属、精细化工等复杂制造场景落地成果突出，客户数量从2023年的8家增长至2025年的33家。截至最后可行日期，公司拥有超过20万个算子及模型的标准化库，授权专利超100项，软件著作权超300项，技术壁垒深厚。
从保荐视角分析，中国银河国际和建银国际作为联席保荐人，在协助华院计算满足港股上市条件过程中，需要向投资者清晰阐释公司高增长与持续亏损并存的商业逻辑。招股书显示，2023年至2025年公司研发开支分别为8322.8万元、1.07亿元和1.14亿元，累计超过3亿元，研发投入是亏损的核心原因。与此同时，公司经营活动现金流持续为净流出，2025年经营活动所用现金流量净额为-1.03亿元，业务扩张对融资的依赖度较高。不过，公司的财务结构正在持续改善：2025年末已实现流动资产净值104.4万元，总资产达6.04亿元，净资产1.27亿元。此外，公司在客户集中度方面存在一定风险，2025年前五大客户收入占比为26.7%，较2024年的47.2%已有显著改善。保荐人需要在后续聆讯中就公司现金流改善计划、客户拓展策略及盈利时间表进行充分论证。
对于投资者而言，华院计算的上市进展值得持续跟踪。根据弗若斯特沙利文的数据，中国企业认知智能算法市场规模从2021年的93亿元增长至2025年的274亿元，预计2030年将达到1422亿元，2025年至2030年复合增长率高达39.0%。在这一高速增长的赛道中，华院计算以1.7%的市场份额位列国内第四、独立服务商第一。公司在小样本学习、知识融合推理、神经符号决策等核心技术领域拥有原创突破，解决传统AI可解释性弱、推理能力不足等行业痛点。随着人工智能技术从感知智能向认知智能演进，具备逻辑因果推理与可信决策特质的认知智能价值日益凸显。若成功通过聆讯并挂牌，华院计算有望成为港交所认知智能赛道的标杆企业，其“1+X”商业模式及工业智能体的落地能力将为市场提供新的估值参考。
